Comment estimer la valeur d’un fonds de commerce ?
En général, pour estimer la valeur d’un fonds de commerce, on procède en deux étapes :
On sélectionne d’abord quelques méthodes de valorisation financière qui se basent sur des éléments comptables (chiffre d’affaires, résultat…), on les applique et on effectue une moyenne des valorisations obtenues pour avoir une première approche de la valeur du fonds de commerce.
Puis on analyse le fonds de commerce sur d’autres critères d’importance significative, qui viendront pondérer l’estimation précédemment calculée.
1ère étape : l’étude financière
L’étude financière consiste à estimer la valeur d’un fonds de commerce en procédant à des calculs financiers basés sur des éléments comptables, tels que le chiffre d’affaires, le résultat, l’EBE, le cash-flow…
La combinaison de 2 ou 3 méthodes permet d’aboutir à une valorisation plus pertinente.
Estimer la valeur d’un fonds de commerce sur la base du chiffre d’affaires
La méthode consiste à appliquer un coefficient sur le montant du chiffre d’affaires, hors taxes ou toutes taxes comprises, réalisé sur un an. Pour une question de pertinence, le calcul s’effectuera sur un chiffre d’affaire moyen lorsque l’activité n’est pas stabilisée depuis plusieurs années (moyenne du chiffre d’affaires des trois dernières années par exemple).
Dans d’autres cas, il sera en revanche plus pertinent de se baser sur les projections futures, notamment si l’entreprise est en forte croissance ou relativement jeune. Des coefficients sectoriels moyens que maîtrise votre Consultant CIBLE existent par secteur d’activité. Cette méthode peut être appliquée sur d’autres composantes, comme la marge, l’excédent brut d’exploitation ou le résultat d’exploitation notamment.
Estimer la valeur d’un fonds de commerce sur la base du bénéfice
L’estimation de la valeur d’un fonds de commerce peut également être effectuée en se basant sur la rentabilité. Cela consiste à multiplier le montant du résultat par un coefficient. Pour que l’analyse soit pertinente, la formation du résultat doit être étudiée avec la plus grande attention car des éléments peuvent fausser la réelle performance de l’entreprise.
C’est le cas lorsque le dirigeant prend beaucoup de rémunérations, ces dernières venant diminuer le résultat. Des événements inhabituels peuvent également majorer temporairement les bénéfices au titre d’un exercice.
Le bénéfice doit donc être analysé et retraité si nécessaire avant d’être utilisé pour estimer la valeur d’un fonds de commerce. Le principe est le même pour les autres composantes du bilan dont il peut être tenu compte. Par exemple, il n’est pas pertinent de se baser sur les capitaux propres sans appréhender les distributions de dividendes. Un retraitement est nécessaire avant de faire les calculs.
Estimer la valeur d’un fonds de commerce sur la base des flux futurs
La méthode de valorisation consiste ici à se baser sur les revenus prévisionnels futurs de l’entreprise. Il s’agit d’actualiser les flux futurs de trésorerie sur un certain nombre d’année.
Ce système est basé sur des prévisions, et non pas sur des chiffres émanant d’états financiers déjà établis (donc sur le passé et le présent si une situation comptable est effectuée).
Estimer la valeur d’un fonds de commerce par comparaison
Afin d’intégrer l’état actuel du marché dans la démarche d’estimation de la valeur d’un fonds de commerce, la méthode par comparaison est intéressante.
Celle-ci consiste à valoriser le fonds de commerce en le comparant aux prix d’affaires similaires à vendre à proximité et à des cessions récentes. Dans le temps, la valeur d’un même fonds de commerce évolue au gré de l’état du marché.
2ème étape : appliquer des critères de pondération
Les principaux critères de pondération utilisés pour estimer un fonds de commerce sont :
- L’emplacement géographique : Un bon emplacement contribue à augmenter la valorisation d’un fonds de commerce, et inversement en cas de mauvais emplacement.
- Le bail commercial : Il s’agit d’un contrat primordial pour l’exploitation d’un fonds de commerce car il permet à l’exploitant de disposer de locaux pour exercer son activité. Le nombre d’années restantes et les modalités financières du bail constituent un critère à ne pas négliger.
- Les locaux : La configuration des locaux de l’entreprise, leur superficie et leur état sont des éléments très importants pour estimer la valeur d’un fonds de commerce.
- L’état de l’outil de travail : Du matériel récent, de qualité et bien entretenu contribue à augmenter la valeur d’un fonds de commerce. Un outil de travail vétuste impliquera des investissements à court terme, ce qui impactera à la baisse la valorisation.
- L’équipe : Les contrats de travail des salariés de l’entreprise seront transférés lors de la cession du fonds de commerce. La qualité de l’équipe en place est donc un facteur important pour l’estimation. Une équipe qualifiée, complémentaire et présente depuis plusieurs années augmente la valeur d’un fonds de commerce, à condition qu’elle reste en place suite à la cession.
- La clientèle : Il s’agit d’un élément indispensable du fonds de commerce puisque le chiffre d’affaires en émane directement. Une clientèle fidèle, diversifiée et solvable bonifie la valeur d’un fonds de commerce.
- La conjoncture économique : Une conjoncture favorable est un critère valorisant, et inversement en cas de conjoncture défavorable.
En conclusion
L’estimation de la valeur d’un fonds de commerce ne résulte pas de l’application d’un calcul dont la formule est systématiquement utilisée et retenue par les parties à la vente. Il existe de nombreuses méthodes de valorisation financière et leur sélection est une première difficulté. De plus, il faut être capable d’analyser les chiffres sur lesquels se basent les calculs et, si besoin, de les retraiter.
Ensuite, de nombreux paramètres, (état de l’outil de travail, équipe, bail commercial, positionnement géographique, dynamisme économique local et évolutions prévues…) viennent impacter la valorisation et il faut être capable de les appréhender correctement
Notre consultant CIBLE spécialisé en Cessions de Fonds de Commerces, de part son expérience et sa maîtrise des marchés en Savoie et Haute-Savoie, est l’interlocuteur idéal pour vous aider à adopter la bonne démarche, à prendre connaissance de plusieurs paramètres (points forts / points faibles) grâce à l’étude menée et à déterminer avec vous le prix auquel sera cédé le fonds de commerce.
